您现在的位置 : 钮坨网>文化>「同乐城tlc」太难了,过去5年竟有6成基金经理跑输大盘!越来越难战胜市场?ETF正成为资金宠儿
「同乐城tlc」太难了,过去5年竟有6成基金经理跑输大盘!越来越难战胜市场?ETF正成为资金宠儿
发布日期 : 2020-01-10 11:31:17 点击 : 2858

「同乐城tlc」太难了,过去5年竟有6成基金经理跑输大盘!越来越难战胜市场?ETF正成为资金宠儿

同乐城tlc,散户炒股战胜a股市场后得沾沾自喜,这种状况还能持续多久?

wind数据显示,今年前11个月上证指数涨幅只有15.16%,主打选股的基金平均收益却达到36%,更有许多基金经理的年内收益超过70%,中小基民对擅长选股的明星基金迷恋达到高潮。甚至不少散户通过个人炒股也获得了30%以上的收益率。

但即便是基金公司也看到现实,随着a股市场有效性的逐步提升,基金公司、散户、基民都将面对同一个问题,想要通过个股战胜指数开始困难起来,优秀的基金经理也越来越少,这类基金经理的使用成本也在增加;因此在中国股市获取超额收益的空间变得越来越小,a股的基金公司对权益市场的布局将更多的考虑etf基金的指数投资,过去五年基金经理跑赢市场的比例降至40%,而且这个比例每隔几年都在下降。

跑赢指数的基金经理正变得越来越少

英国金融时报报道,12月2日消息,在美国股市的推动下, etf管理的全球资产规模飙升至创纪录的6万亿美元,在不到4年时间里翻了一番。

该行业的爆炸性增长吸引了外界的高度关注。etf提供了一种通过追踪某一指数来投资一篮子资产的低成本方式,在金融危机之前被视为一个无足轻重的利基市场。但在危机期间,多数传统的主动型基金经理未能避免破坏性损失,促使许多投资者转向etf内置的波动性较小的策略。过去10年间,这些金融工具吸引了逾3.5万亿美元的新资金。

现在美国是世界上最大的etf市场,美股是非常有效的市场,这使得etf在美股发展的非常快,截至2018年底,美国市场上1988只etf的合计资产规模约为3.4万亿美元,相当于全球4.7万亿美元etf的71%,根据贝莱德的数据,到2023年底,全球etf管理资产可能达到12万亿美元,中国很可能在其中扮演极为重要的角色。

“中国很可能在不久之后成为全球第二大etf市场”嘉实基金董事总经理杨宇在雪球嘉年华基金论坛上认为,中国股市的超额收益的空间慢慢在减少,同时战超额收益的主动基金的比例也开始降低,过去五年只有40%的基金经理跑赢了市场,这是趋势。

发展etf以及指数化投资似乎已成为a股基金公司的共识。以选股为主的上投摩根基金公司,对a股市场的投资理念也开始发生微妙的变化。

上投摩根基金公司总经理王大智在雪球嘉年华基金论坛接受券商中国专访时认为,a股市场正在慢慢成熟,机构投资者人和散户等零售客户的比例正在发生变化,上投摩根基金公司拥有外资股东在成熟市场几十年的经验,因此当a股市场逐步成熟后,上投摩根基金在etf基金产品布局上将成为一个强项,上投摩根未来可能积极发展包括smart beta策略在内的等各种类型的etf产品。

不过,杨宇也承认,至少在目前的a股环境下,在中国的a股市场取得超额收益相对于全球市场要容易一些,至少比美股市场要容易的多。杨宇认为,所以目前的市场参与者还是相对而言比较追捧传统方式的主动管理型基金,但这种趋势正在改变,因为在a股获取超额收益、战胜市场的基金开始变少。

“优秀的基金经理毕竟是少数,优秀的基金经理会收更高的管理费,很多基金经理已经收2%的管理费和20%的业绩提成。”杨宇强调,基于种种因素,smart beta策略的etf产品将会有更大的发展空间。

低成本的etf或将成为a股散户长线布局首选

基于未来十年内,选股难度增大的趋势变化,一些基金公司高管不约而同的看上了etf的指数化投资,而非明星基金经理。在雪球嘉年华基金论坛上,华夏基金总经理李一梅、华安基金总经理助理许之彦均认同超额收益空间降低的市场判断。

“如果十年只做一个选择,一定推荐做指数投资。” 李一梅表示,选择的理由是:一是指数投资是分享经济增长的有力工具;二是通过挑选个股战胜指数很难;三是市场有效性提升,主动管理基金越来越难获得超额收益。她认为,etf具有显著的交易和成本优势以及交易的便利性,且能把所有的理念、行业、主题,用一个简单的解决方案模式呈现给大家,是非常好的降维工具。同时,etf还有一个好处就是有非常多的应用场景和交易策略。

许之彦同样认为,投资者未来在中国股市获取超额收益的难度会增加,因为中国的市场有效性在提升,包括机构投资人比例提升,外资机构也在加速进入a股市场,同时,中国的监管机构正在加大监管力度,这将使得获取超额收益的难度变大。

按照公募基金在美国的市场基本上占了20%~30%,其中又有一半是指数基金管理,那么未来中国a股市场中以etf为核心的指数基金将在a股管理极大的市值规模。

许之彦认为,中国的资产已经进入了一个非常庞大的阶段,这其中蕴涵着巨大的机会,中国从以前的炒股时代进入了资产配置和投顾时代,未来十年中国的指数化市场包括etf还有十倍的增长,成为a股市场的举足轻重的力量。

值得一提的是,许多散户投资者瞧不上etf或其他指数化投资,很大程度上是因为,在过去较长一段时间,包括现在,通过散户们自己利用a股市场的“不成熟”、“半有效”的特点,即便并非专业的投资者,仍能在a股获取超额收益,一些散户因此沾沾自喜。

但这其实可能是散户一个错误的印象,实际上就算是专业的选股型公募基金经理,在过去三年和五年,战胜沪深300全收益指数的也寥寥无几,比例较低。

与此同时,在市场有效性提升的过程之中,etf指数化投资的低成本的优势会慢慢放大。华安基金总经理助理许之彦此前也曾表示,指数基金在综合成本上大概每年能够节约2%,这个成本是给投资人节约的,散户区做主动投资,每年要多战胜市场的两三个点,它才能够和指数基金的业绩一致,对主动投资而言,这一点并不是那么容易。

南方基金孙伟也同样认为,随着a股市场监管环境的变化,最近两年的a股市场格局正在发生变化,传统的投资策略可能应对不了这种新变化,比如最近两年出现了许多上市公司退市的案例,甚至打新的红利也开始消失,散户炒股的不确定性因素变得越来越强,但是以etf为核心的指数基金可能是许多散户和投资者拥抱a股的工具。

华泰柏瑞基金副总经理田汉卿也认为,a股市场正在逐步成熟中,目前是一个半有效的市场,比如过去一段时间快速上涨的核心资产并不能证明是基本面选择的结果,更多的是基于事件驱动因素导致的上涨,这就意味着持续可能并不会很强,过去跑的好的板块可能下一阶段就很难获得超额收益。

田汉卿表示,即使现在选基金,也往往是看哪个基金过去一年跑得好、赚得多,比如过去一年赚80%,就觉得这个基金不错追进去,但很可能散户追进去的时候,因为这类基金最好的时光已经过去了,a股市场的变化得非常快。

显而易见的是,随着a股市场的逐步成熟,市场有效性,主动投资的难度显然正在增大,这不仅是散户面临的问题,也是公募基金经理和基民面对的问题,主动管理型基金或许需要关注那些具有投研平台资源、基金经理稳定性强的公司,若不如此, smart beta等类型的etf或是a股市场成熟后散户资金的选择。

© Copyright 2018-2019 jaojoby.com 钮坨网 Inc. All Rights Reserved.